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张瑜:2020年投资战场由三大宏观边界所框定——于经济边界,GDP6%未必是底,但经济下行动能见缓;于通胀边界,CPI6%未必是顶,但通胀摸高回落节奏清晰;于政策边界,只托不举,不执迷旧范式,节奏上不抢跑经济,力度上呈挤牙膏状态。宏观边界之下应“持盾击矛”灵活部署结构,需要持盾以守——制造业与地产链条的下行压力仍存;可以击矛以搏——汽车、消费与出口或平稳修复。如何双线动态跟踪?一则以M1跟踪库存周期前奏,二则以国民企业经营状态跟踪民营活力修复。

目前,京知已经正式受理该案,正在进一步审理中。楚天都市报讯(记者陈倩)省纪委网站昨日通报武汉市5起形式主义、官僚主义典型问题,以案说纪。武汉市新洲区交通综合执法大队副队长、城区客运管理所副所长汪用飞履职不力问题。汪用飞作为新洲区阳逻街出租车行业管理的负责人,对阳逻地区近年来100辆出租车计价器失准失效问题监督不到位,督促整改不力,导致阳逻地区存在大量出租车不打表乱收费问题,造成不良社会影响。2018年4月17日,汪用飞受到党内严重警告处分,并被免职。

香港商业电台记者:我们知道交通运输部正在制定大湾区的交通运输实施意见,我们想请教现在有没有具体的措施可以透露,特别是要实现一小时通达的目标。我们比较关注高铁的问题,除了现在的广深港高铁之外,交通运输部有没有计划或者正在研究在香港建一条直通内地的高铁,比如说是深圳的前海呢。

风险提示:宏观经济大幅下滑导致需求承压;供给端压力持续增加。建材孙颖、祝仲宽(研究助理):持续推荐品牌建材,重视广东水泥Q4高景气-20191026本周观点:1)下半年品牌建材仍然需求总量有韧性,亮点在龙头的结构性增长。在三四线去化率预期走低、但在手土地仍然较多的背景下,上半年房企对新开工环节仍然倾斜了较多资源;但是我们也不断提到,大量需要竣工交付的在建房屋仍然将对品牌建材需求形成较为明显的支撑,同时也可以期待下半年是否会加速释放,从9月公布的统计局数据可以看到,单月竣工面积已经连续两个月同比转正;尤其是对to B品种(三棵树、帝欧家居、蒙娜丽莎、东方雨虹、亚士创能等企业),在近年房企持续提升集中度的情况的情况下,相关品牌建材企业深度绑定龙头房企,增长确定性较高(由于整个链条高杠杆,主要风险来自于信用环境)。To C或 To 小B品种伟星新材、北新建材除了有望受竣工端回暖之外,主要期待来自于渠道端带有协同效应的品类扩张,是能为企业带来较大边际增量的,伟星的咖乐防水和净水器、北新的龙骨及防水业务都是值得重点关注的;另外凭借品牌优势适度介入To B端也是公司维持竞争力的合理选择。(相关业务贡献盈利可能需要较长时间,更建议预期低点进行配置)蒙娜丽莎工程和经销端两头发力,工程端将持续受益于下游地产商精装修占比提升及集中度提高,公司凭借上市融资优势有较大加码空间;经销端渠道不断下沉,有望攫取落后产能出清后的市场份额。公司当前业绩受制于产能瓶颈,2020年及以后藤县新建产能的陆续释放值得期待。2)新材料(石英玻璃):持续推荐菲利华,下游行业(半导体和军工)趋势向好,公司具备核心技术竞争力,拟定增实行半导体品类扩张和军工复材延伸,预计未来几年持续高增。积极关注石英股份,高端领域需求打开+产能扩张奠定公司成长基础。菲利华:半导体业务领域,行业增速短期有所波动,市占率持续提升+品类扩张支撑公司业绩稳定增长;中长期看国产替代。军工业务领域:下游需求放量+编织物和复材延伸,需求和利润率逐步提升。比较半导体材料及军工领域公司,估值较低。公司具备核心技术优势(半导体设备原厂认证+军工供货资质)及较大成长性,继续重点推荐。石英股份:公司近几年高端业务拓展卓有成效,光纤半导体板块收入占比的提升持续改善盈利能力,认证推进+高纯石英砂提纯技术有望持续打开半导体领域市场;光纤用石英套管研发成功,或成为公司业绩重要增长点之一;可转债募资项目保障中高端产能供应,奠定增长基础。电光源领域有望向毛利率更高的高端产品进发,单晶用高纯石英砂或迎来国产替代机遇。3)水泥:本周全国水泥市场价格环比继续走高,涨幅为0.3%。价格上涨地区主要是浙江、广西和广东等地,幅度20元/吨;价格回落地区是湖北襄阳、河南周口两个小区域,幅度10-20元/吨。10月下旬,国内水泥市场需求相对稳定,水泥价格延续上涨态势,涨价区域开始减少,进入11月份,北方地区企业将会陆续执行错峰生产,预计价格以稳为主;南方地区浙江、湖北、广东、广西等个别省份价格仍有上调预期,其他地区都将稳定为主。展望四季度,我们维持Q4投资策略报告中的判断,Q4前半段同比去年更强,4季度后半段同比去年偏弱。水泥股投资:从年内预期差角度看,广东区域和西北地区值得关注。广东地区上半年水泥产量呈现2.4%的下滑,核心原因是上半年雨水天气较多(我们粗略统计比去年上半年多30天左右),而广东的地产和基建数据并不差,因此我们认为上半年部分水泥需求将延迟至Q4释放,而广东水泥行业定价较为市场化,因而上半年水泥价格表现疲软,一旦下半年需求出现回暖,价格是具备上涨动力的;区域内龙头企业(塔牌集团,华润水泥)盈利端的预期差值得关注。开年以来货币环境相对宽松,尤其是财政发力明显;专项债融资的预先放松叠加大量区域建设规划为基建能力端保驾护航。我们认为区域内的水泥企业(天山股份、祁连山、西部水泥)将受益于需求端回暖带来的弹性。长期仍然关注价值和现金流。长期来看分红能力和资产价值仍然是核心,海螺水泥已经进入净资产推升市值阶段,虽然以年的时间维度看,后续价格和盈利有回归均值可能,但是资产端的安全边际已经逐渐明晰,我们仍然建议看长做长。4)玻璃与玻纤是否能看找到资产端安全边际和较好的配置时点?玻璃四季度供需关系良好,旗滨集团承诺较高分红比率(当前预期股息率水平约为7%),我们认为资产的安全边际是较高的,可以博弈四季度景气行情。玻纤板块中,中材科技由于玻纤业务产品结构可调节空间较大且成本持续优化抵御了前期价格的下滑,上半年整体盈利稳定;且风电叶片高景气促使公司整体业绩高速增长,目前时点看估值不贵,增长确定性较高。中国巨石由于业务相对单一,上半年受到景气度影响盈利有所下滑,但由于近几年产品结构的持续高端化,此轮行业底部盈利能力较上轮有所提高,且未来公司仍然在持续构筑成本和布局优势(全球化和智能化)。考虑到未来一年内行业内几乎没有产能新增,我们预计在当前需求下下半年行业景气有望筑底,待需求边际转好后(汽车产量可作为前置指标观测玻纤在汽车领域的应用情况),行业景气有望企稳回升。风险提示:房地产、基建投资低于预期,宏观经济大幅下滑,供给侧改革不及预期、政策变动的风险,玻纤价格下滑超预期,新材料企业定增项目不及预期。

法制晚报·看法新闻:擦地是否会影响你现在的工作?孟飞:多少是会有一点影响的,毕竟一个人的精力是有限的。但我主要会选择在周末或节假日的业余时间出去擦地,尽可能不影响工作,也尽力平衡和工作的冲突。但其实每个人在业余时间都有自己的生活方式,我更愿意把这部分时间奉献给我热爱的篮球赛场。

第2名:海通证券研究团队,姜超、于博、李金柳、宋潇、陈兴、应镓娴等资产配置:实物资产到金融资产。19年股市领涨,复苏而非滞胀。很多人把中国经济当前的状况定义为滞胀,但根据美林投资时钟,在滞胀的环境下,股市和债市往往都会下跌。但今年以来是股市和商品领涨,这其实是在经济复苏期才会出现的现象。从中长期来看,弱增长加上温和通胀,这其实更加类似于弱复苏的状态。过去十年:货币超发,股跌房涨。过去十多年中国经济持续增长,但股市不涨反跌,而房价大幅上涨。这并非因为企业不赚钱,而是源于股市估值的下跌,同时房市估值提升。而关键在于货币超发,07-18年广义货币年均增速15%,远超同期12%的GDP名义增速。大家把15%的货币增速默认为买房回报率,造成房子越来越贵,而股市乏人问津。未来十年:从地产泡沫到金融时代。展望未来十年,中国经济最大的变化在于货币不再超发,这意味着房地产不会有超额收益,而A股的低估值有望企稳。而随着货币增速的退潮,中国经济也将从靠债务和投资外生驱动,转向靠消费服务和科技创新内生驱动,后三者也将成为资本市场上的主要投资机会。我们相信,在高质量发展的模式之下,只要我们不走货币超发的老路,以国人的勤奋努力和聪明才智,只要搞对了研发创新的方向,就必然会继续创造出财富,而财富不会消失,如果不在房地产市场中体现,就必然会在资本市场中体现。

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